Perché scegliere un consulente indipendente?

Perché sarà seduto al tuo fianco, dalla tua parte del tavolo, nel confronto con il mondo della finanza. Non ha infatti alcun compito di vendita, non ha legami con nessuna banca o realtà finanziaria. È il tuo consulente, perché è pagato solo da te.

Il consulente indipendente non deve rispondere della sua azione ad un datore di lavoro o ad una mandante, non è condizionato dalla formazione o dal catalogo di prodotti e servizi predisposto dalla tua controparte. È strutturalmente libero da questi conflitti di interesse.

La totale assenza di rapporti di dipendenza o mandati di vendita da parte di banche, reti di promozione, SIM, assicurazioni, ecc.; la remunerazione prestata esclusivamente e direttamente dal Cliente, sono il miglior presupposto perché la consulenza sia preparata ed erogata nel tuo esclusivo interesse.

La consulenza indipendente è costosa?

Come tutto ciò che vale davvero, la consulenza indipendente deve essere adeguatamente remunerata. È però molto più costoso affrontare investimenti e pianificazione senza competenze e senza strumenti professionali. Con una ulteriore differenza: il costo del consulente indipendente è chiaro, pattuito in anticipo, appropriato alle tue risorse; il costo del fai da te – in termini di rischi, di errori di impostazione, di inefficienza dei prodotti – è un costo nascosto e difficilmente prevedibile, quasi sempre molto alto. E può diventare troppo alto.

In pratica quanto costa la consulenza indipendente?

La consulenza professionale deve essere un’attività molto personalizzata, la grandissima varietà dei casi non consente una risposta generale. Si può tuttavia affermare questo: la sua incidenza è quasi sempre assai inferiore a quella delle commissioni implicite che fa risparmiare. Le commissioni implicite sono i costi di sottoscrizione, di gestione e di riscatto dei prodotti che il sistema bancario normalmente distribuisce, che riducono il valore dell’investimento. Operando in modo professionale, possono essere in gran parte evitati. Dati alla mano, quasi tutti i clienti ottengono dunque anche un risparmio di costi.

Sappi che in ogni caso avrai un preventivo chiaro ed onnicomprensivo prima di decidere. Contatta lo Studio.

La consulenza finanziaria indipendente è riservata ai grandi patrimoni?

No, è un servizio per tutti. Il suo contenuto e le modalità con cui viene prestata possono adattarsi a tutte le situazioni ed accompagnare ogni persona e ogni famiglia a seconda delle sue effettive esigenze. Parlaci di cosa stai cercando, troverai una risposta utile.

Devo cambiare banca?

Non è necessario. Il consulente indipendente non fa concorrenza alle banche o alle reti di promozione. Fa un’altra cosa: ti aiuta ad avere con esse il rapporto più efficace, a fare in modo che siano davvero al tuo servizio.

Naturalmente possono esservi intermediari più competitivi di altri rispetto a certi servizi o prodotti. Il Cliente tuttavia dovrà fare la scelta tenendo conto di tutte le proprie esigenze. Lo Studio, rispetto a questo, può avere una funzione di consulenza ma non promuove alcun istituto o impresa.

Devo affidare il mio denaro allo Studio o concedere accesso ai miei conti?

No. Lo Studio presta consulenza pura e non compie alcuna operazione per conto dei propri Clienti. Questa è stata la nostra scelta e questo prescrive la normativa, che vieta allo Studio sia di detenere denaro del Cliente, sia di avere un accesso ai suoi conti con potestà dispositiva. Il contratto di consulenza non presenta pertanto per te alcun rischio diretto sul tuo patrimonio, di cui resterai l’unico a poter disporre.

Aggiungiamo che ai nostri Clienti raccomandiamo di instaurare rapporti esclusivamente con soggetti autorizzati e vigilati dalle Autorità italiane e della UE, controllando questi requisiti fin da subito.

Quali informazioni dovrei condividere con lo Studio Tirabassi?

Quelle che vorrai, quando vorrai. Con il vantaggio che non saranno cedute a terzi né utilizzate per far di te un bersaglio di campagne commerciali fastidiose o subdole.

Naturalmente il preventivo richiede un set minimo di dati. L’erogazione della consulenza un quadro più ampio, previsto anche dalla normativa nello stesso interesse del cliente. Guardati, in ogni caso, da chi ti dà consigli senza conoscerti.

Al primo incontro può essere utile portare con sé la documentazione dei propri investimenti o della propria situazione economico-patrimoniale. Ma soprattutto sarà utile, nel corso del rapporto, condividere le proprie esigenze ed i propri obbiettivi. Perché è questo che vogliamo fare: supportare i nostri Clienti nella realizzazione dei loro progetti.

È vero che i consulenti indipendenti consigliano soltanto ETF?

No. Il consulente indipendente non privilegia alcuna categoria di prodotti, né alcuna soluzione o servizio, né alcuna banca o intermediario. È totalmente libero da condizionamenti è può consigliare ciò che di volta in volta, di caso in caso, è più utile al Cliente.

È vero che il costo della consulenza si aggiungerebbe a quello dei prodotti?

È un’affermazione poco ragionevole, come dire che la parcella del medico si aggiunge al costo delle cure, o quella dell’architetto al costo dell’impresa edile e dei materiali. La logica vuole che prima debbano venire le tue esigenze ed un progetto pensato proprio per te. La scelta dei prodotti deve venire dopo.

Non solo: il consulente indipendente ti aiuterà a scegliere in modo informato. Tra le soluzioni corrette, avrai quelle più convenienti. Ti aiuterà a risparmiare. Nella pratica chi si avvale di un consulente indipendente ha quasi sempre costi complessivamente più bassi, spesso molto più bassi, anche includendo l’incidenza della parcella.

Del resto è intuibile: se qualcuno “gratuitamente” ti propone un prodotto, se una pubblicità lo presenta, è assai verosimile che si tratti di un prodotto con costi impliciti elevati, necessari per remunerare la struttura commerciale e la pubblicità, oltre a garantire alti margini a chi lo crea. I prodotti efficienti, utilizzati dagli investitori professionali e caratterizzati da costi bassi, non hanno bisogno di venditori o di campagne pubblicitarie.

Servirsi di un consulente indipendente è complicato?

Per alcune persone e soprattutto all’inizio può essere un poco più complicato che affidarsi ad un consulente bancario o ad un consulente abilitato all’offerta fuori sede, che possono predisporre per i loro clienti le operazioni e inoltrare i loro ordini. Lo Studio tuttavia può offrire un’assistenza personalizzata che aiuta a superare le eventuali difficoltà iniziali.

D’altra parte più deleghi, più è alto il rischio che le cose non siano fatte nel tuo interesse. E che tu nemmeno le comprenda.

Nella prassi il consulente indipendente non si sostituisce al Cliente, lo affianca con informazioni e consigli. Con il supporto e l’assistenza del consulente, sarai tu a decidere ed operare in autonomia. Tuttavia a fronte di questo impegno – che nel tempo, in realtà, diviene poco gravoso – vi è un vantaggio che è strategico: tanto più diverrai consapevole ed autonomo, tanto più sarai libero. E la gestione del tuo patrimonio sarà davvero quella che tu vuoi.

Quanto farete rendere i miei investimenti?

Partire da questa domanda è quasi sempre sbagliato. Tutti dovremmo sapere che in finanza il rendimento è funzione del rischio. La domanda da cui partire dovrebbe allora essere: a cosa mi servono i miei risparmi? Dalla risposta discenderà un piano che deve tenere insieme in modo corretto l’orizzonte temporale, il rischio che mi posso permettere, la liquidità degli investimenti ed il loro rendimento; allo scopo di ottimizzare le probabilità di conseguire ragionevoli obbiettivi.

Molti si approcciano al mondo degli investimenti finanziari partendo dal dato, spesso neppure certo, del rendimento. È pericoloso. Qualcuno va ancora in cerca di “dritte” gratuite per fare grandi affari o del “guru” che sa in anticipo cosa salirà e cosa scenderà. Queste cose presso uno studio professionale serio non si trovano (e probabilmente non si trovano da nessuna parte).

Detto questo, i risultati conseguiti in oltre vent’anni di attività sono positivi. Siamo disponibili, in Studio, a parlarne.

Che differenza c’è tra consulenza finanziaria e consulenza di pianificazione?

La prima si occupa degli investimenti finanziari, in parole più semplici di come investire nel modo migliore i propri risparmi. La seconda di come gestire tutte le proprie risorse – reddito, risparmi, previdenza, assicurazioni, beni immobili e altri beni – e di come farlo in modo coordinato ed efficiente, in funzione dei propri obbiettivi di vita.

La prima è per chi ha un minimo di risparmi, la seconda … per tutti. Tutti infatti abbiamo bisogno di tenere sotto controllo le nostre risorse e di farne un uso ben studiato per realizzare ciò che ci sta a cuore. Dobbiamo perciò cercare di avere introiti effettivamente adeguati alle spese e viceversa, conoscere e prevenire i rischi, sfruttare al meglio possibile i meccanismi previdenziali, evitare investimenti sbagliati o inefficienti, prevedere l’impatto del fisco e dell’inflazione, pianificare le grandi spese, ecc. Tutto questo può essere complesso e l’assistenza di un professionista, perciò, aumenta notevolmente le possibilità di successo.

Ci sono vincoli sulla durata della consulenza?

Il nostro Studio non pone alcun vincolo temporale, il Cliente è sempre libero di risolvere il contratto, con un minimo preavviso. Non ci interessa avere clienti per forza, vogliamo lavorare soltanto sulla base della fiducia.

Sono lontano dalla vostra sede, posso essere ugualmente vostro Cliente?

Si. Abbiamo gli strumenti per interagire efficacemente, contrattualizzare il rapporto ed erogare la consulenza anche a distanza. Contattaci e ti spiegheremo come.

Le mie conoscenze finanziarie sono scarse, posso ugualmente servirmi della vostra consulenza?

Si. Valuteremo insieme cosa puoi fare fin da subito e come far crescere le tue conoscenze e competenze. Il nostro compito è accompagnare, non offrire soluzioni preconfezionate. Contattaci e ne parleremo.

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Eppure il valore della consulenza professionale non è ancora così diffusamente percepito quando si tratta di prendere decisioni per il proprio patrimonio. Perché avviene questo?

È vero che la consulenza apparentemente gratuita delle banche è risultata spesso viziata da conflitti di interesse e non si è fatta perciò apprezzare a sufficienza. È vero che le conoscenze finanziarie degli investitori sono a volte assai scarse. Però tante persone hanno invece oggi fonti di informazione preziose ed un livello di istruzione più che sufficiente a comprendere che si tratta di un mondo complesso, nel quale la competenza professionale conta. E sono oggi presenti consulenti indipendenti, che vengono remunerati solo dai propri clienti.

Vediamo allora di mettere in luce le sostanziali differenze tra l’arrangiarsi – magari con il consiglio di un amico che “se ne intende” – e l’affidarsi ad un professionista.

In primo luogo il professionista deve rispondere a requisiti rigidi e seri di formazione propria e di idoneità degli strumenti e delle procedure che utilizza. Nonché a requisiti altrettanto rigidi e seri di indipendenza. E questi requisiti sono soggetti a controlli. Chi non svolge l’attività professionale può forse avere competenze elevatissime ma non ha questi obblighi e questi controlli.

In secondo luogo un professionista indipendente assume nei confronti del suo cliente impegni precisi, definiti in un contratto. Il consigliere occasionale offre, per amicizia nel miglior caso, per vanità o per interesse nei peggiori, un parere la cui qualità non ha requisiti minimi ne prevede alcuna responsabilità.

In terzo luogo il professionista applica un metodo. Costruisce prima un quadro completo delle esigenze del cliente e non affastella uno sull’altro consigli scollegati tra loro. Eroga raccomandazioni precise, dopo averle ponderate e controllate. Offre l’assistenza continua nel tempo ed il controllo dei risultati. Il valore del metodo professionale – nozioni teoriche ampie ed organiche, conoscenza del cliente, flusso sistematico delle informazioni necessarie, strumentazione – deve essere messo ben a fuoco.

Perché mettere insieme investimenti ad istinto, quando la costruzione di un portafoglio efficiente è oggetto da decenni di studi a livello universitario? Perché cercare da sé o nella banca dell’amico gli strumenti migliori, quando i database dei consulenti professionali possono offrire il confronto, l’analisi approfondita e la scelta tra decine di migliaia di strumenti? Perché fare i conti con carta e penna quando il professionista ha a disposizione software potenti, in grado di produrre ogni analisi e rendicontazione utile? Perché cercare di indovinare opportunità e rischi con pochi dati, poco tempo a disposizione e poca esperienza, quando c’è chi li valuta ogni giorno per mestiere?

Naturalmente è bene che il risparmiatore si informi, segua i mercati, sviluppi le sue preferenze. E può essere utile che ascolti con interesse amici e parenti se davvero “sono addentro” nella finanza. Ma l’interazione con un consulente professionale produce un salto di qualità, che si traduce nel tempo in una maggiore protezione e in risultati migliori. È il valore della specializzazione, che si manifesta nella finanza personale non meno che in altri campi.

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Quali sono gli elementi essenziali che ne distinguono il ruolo dagli altri operatori della consulenza finanziaria? E per quale motivo il suo supporto ha un valore strategico nella gestione del patrimonio delle persone e delle famiglie?

Eccolo descritto in parole semplici.

Sono a disposizione di chi desideri informazioni ulteriori. Potete contattarmi attraverso il modulo che viene messo a disposizione in calce a questa pagina, oppure telefonando direttamente in Studio.

Paolo Tirabassi

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Possono essere sintetizzate in tre qualità del servizio, di cui il consulente finanziario indipendente – che la legge oggi chiama Consulente Finanziario Autonomo – ha di fatto l’esclusiva.

La prima è sul piano dell’affidabilità. Molti operatori possono offrire capacità professionale e correttezza ma il consulente indipendente può offrire di più: la certezza che il consiglio non sia, almeno potenzialmente, condizionato da politiche di vendita. Il consulente indipendente non intermedia né colloca alcun prodotto, non vende nulla: nello scambio tra investitore e operatori finanziari sta dal lato del Cliente, non da quello della banca o della rete commerciale. Spesso questa caratteristica è chiara al Cliente fin dall’inizio, ma in ogni caso il valore di questa impostazione radicale emerge nel corso del rapporto.

La seconda qualità del servizio è di poter offrire una visione aggregata di tutti gli investimenti del Cliente, presso qualsiasi banca, società di assicurazione o altro intermediario siano detenuti. La preziosità dell’analisi, consulenza e rendicontazione aggregata è tanto maggiore quanto più è articolato e importante il patrimonio investito. Il Cliente è aiutato a tenere ordine, ad evitare inutili e pericolose duplicazioni o lacune, a leggere in modo obbiettivo e a lui consono le rendicontazioni che i vari intermediari fanno con modalità differenti.

Il consulente indipendente acquisisce inoltre una notevole esperienza dell’offerta di tutti i diversi intermediari. Ciò gli consente di aiutare il Cliente nella contrattazione delle condizioni e anche, eventualmente, nella scelta degli interlocutori più adatti ed efficienti.

La terza qualità del servizio è l’universalità: il consulente indipendente non è limitato da un catalogo di prodotti e servizi, per quanto ampio. Può prendere in esame qualsiasi titolo, fondo o polizza, qualsiasi servizio finanziario o soluzione di investimento. Al contrario del consulente remunerato dall’intermediario, spesso assai imbrigliato da politiche commerciali, ha non solo la possibilità ma un forte interesse a scandagliare tutto il mercato, alla ricerca degli strumenti caratterizzati dai costi impliciti più bassi, dalla maggiore efficienza e dal minor rischio. L’ampiezza e libertà di visione sono importanti in un mondo sempre più articolato e complesso.

Il pieno controllo e la serena fiducia nelle proprie scelte di investimento sono beni immateriali, è vero. Ma producono nel tempo vantaggi materiali consistenti e benessere.

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Questo vale per gli investimenti obbligazionari, perché le obbligazioni altro non sono che contratti di prestito cartolarizzati, ossia resi possibili oggetti di compravendita. E vale per le azioni, che sono quote del capitale di imprese, anch’esse spesso cartolarizzate e scambiate su mercati regolamentati.

Il primo problema di chi investe è assicurarsi il più possibile alcune cose: che il proprio denaro non vada perduto, che sia remunerato in modo adeguato, che l’investimento sia smobilizzabile e lo sia senza eccessivi costi. E fino a non molto tempo fa di questo e solo di questo si sono occupati investitori, analisti e consulenti.

Vi è tuttavia un secondo problema, che riguarda l’altro lato dell’operazione finanziaria: per cosa viene impiegato quel denaro? Quale impatto ha il suo impiego sul mondo che ci circonda e sul contesto in cui noi stessi viviamo?

Storicamente i primi a porsi sistematicamente questo secondo problema sono state alcune istituzioni religiose, prevalentemente negli Stati Uniti. Esse desideravano evitare che i propri investimenti andassero a finanziare attività moralmente inaccettabili. Non è un caso che le prime iniziative organiche siano nate, quasi un secolo fa, nel contesto economico e sociale anglosassone, nel quale era già consueto investire direttamente nel capitale di società private operanti nei settori più disparati. Nel nostro contesto fino a non molti decenni fa è stato di gran lunga prevalente l’investimento in titoli di Stato e lo Stato, almeno a prima vista, non suscita questioni etiche.

Per molto tempo la connotazione di questo approccio responsabile agli investimenti è stata appunto di natura etica e si è strutturata mediante criteri di esclusione, che hanno riguardato attività quali lo sfruttamento della schiavitù, l’offerta di tabacco e bevande alcoliche, di gioco d’azzardo, di pornografia, la produzione di armi, ecc. Ha riguardato inoltre una esigua quantità di soggetti, per lo più istituzioni religiose e benefiche e fondi pensionistici.

La questione tuttavia si era aperta e lo sguardo dall’altro lato dello scambio finanziario ha iniziato ad indagare se non fosse possibile che gli investimenti avessero anche un ruolo costruttivo, rispetto a tematiche sensibili, quali la protezione dell’ambiente, la giusta remunerazione del lavoro, la corretta conduzione delle stesse società finanziate. Si è inoltre fatto evidente che le imprese e gli Stati che ignorano tali tematiche sono esposti a maggiori rischi e possono pregiudicare anche il ritorno economico dei loro finanziatori. E che, viceversa, la solidità economica di imprese ed enti è correlata al benessere dei soggetti con cui essi si relazionano.

Si sono così gradualmente strutturati criteri di finanza sostenibile, detti anche criteri ESG, sigla che richiama l’ambiente naturale, la responsabilità sociale e la governance delle società e delle istituzioni. Ed un numero sempre crescente di investitori istituzionali e di risparmiatori privati mostra interesse verso questo sviluppo ed investe più volentieri il proprio denaro in chi mostra di rispettarli.

Chi volesse approfondire può iniziare da qui: http://investiresponsabilmente.it/

Lo Studio Tirabassi sta dedicando risorse alla formazione, alla ricerca e all’analisi relativa agli investimenti responsabili e sostenibili. Desidera offrire ai propri Clienti la possibilità di investire secondo i criteri ESG con un supporto professionale.

Siamo infatti convinti che la consulenza agli investimenti dei Clienti debba coordinarsi con il complesso delle loro scelte, che hanno carattere economico e patrimoniale ma che sono anche scelte di valore.

L'articolo Ogni investimento ha due lati, i perché dei criteri di sostenibilità sembra essere il primo su Consulenza finanziaria Studio Tirabassi.

Una serie di sentenze ormai abbastanza lunga ne va restringendo la portata, in tutte le direzioni. Innanzitutto in quella della protezione patrimoniale, che ha visto i giudici smontare numerose operazioni evidentemente in frode dei creditori. In secondo luogo nella direzione delle opportunità di trasmissione post mortem del patrimonio. Anche qui la giurisprudenza mostra come le norme imperative a tutela degli eredi legittimari non possano essere ignorate.

Anche nella direzione del più vantaggioso regime fiscale i giudici hanno mostrato più volte una interpretazione critica. Fa ora notizia l’ultimo pronunciamento della Cassazione. (per chi desidera approfondire:

http://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2018-05-05/polizze-vita-perche-cassazione-fa-tremare-assicurazioni-215511_PRV.shtml?uuid=AEIOccjE&fromSearch )

La sentenza connette la natura di prodotto assicurativo all’effettiva offerta di garanzie circa la restituzione del capitale. Se questa garanzia non c’è – è il sillogismo – non c’è assicurazione. Pertanto anche il regime fiscale dei contratti assicurativi viene messo in dubbio.

Approfondendo l’analisi di questo pronunciamento e del quadro in cui si inserisce, molti esperti sostengono che lo speciale regime normativo e fiscale tanto caro alle assicurazioni non può dirsi, almeno per ora, cancellato. Difficile tuttavia negare che sia in corso un fenomeno di erosione, ispirato dalla constatazione che questo regime appare in molti casi privo di una ratio sufficiente. L’immediata difesa d’ufficio messa in campo dall’associazione nazionale delle assicurazioni e da altri soggetti non disinteressati non dirada i dubbi, semmai mostra che la questione viene presa sul serio.

D’altra parte le assicurazioni raccolgono alcune decine di miliardi l’anno di nuove sottoscrizioni su polizze che potrebbero essere coinvolte in una interpretazione civilistica e fiscale – se non in una nuova normativa – diversa da quella del passato. Per non parlare del monte di quelle già sottoscritte.

Inoltre non di rado la soluzione “metti tutto in una polizza” (o almeno metti un bel po’ del tuo patrimonio in una polizza) è stata venduta come il toccasana di tutti i problemi fiscali e successori. E ha fatto breccia, legando ad un unico o a pochi contratti assicurativi quasi tutta la fortuna di molti soggetti.

Una consulenza finanziaria professionale dovrebbe invece tenere conto di tutti i rischi. Tra questi quelli di innovazioni normative e fiscali, che sono tanto più importanti da valutare quanto più il prodotto in cui si investe è suscettibile di rimanere intatto per molto tempo, quanto più è complesso e quanto più è costoso da liquidare.

L'articolo Il patrimonio in una polizza, una soluzione non priva di incertezze sembra essere il primo su Consulenza finanziaria Studio Tirabassi.

Ma i Bitcoin cosa sono? Prima di acquistare qualsiasi cosa è bene sapere di cosa si tratta.

Bitcoin si può tradurre con moneta informatica. Bit infatti (binary digit) è terminologia del mondo informatico, coin si traduce con moneta. Sulla prima parte del nome nulla da dire ma, per buona pace degli entusiasti della tecnologia, per quanto essa sia sofisticata e sicura poco dice del valore di ciò che produce. La seconda parte del nome invece può ingannare.

Non si tratta, in effetti, di una vera e propria moneta. Infatti se per moneta intendiamo un bene comunemente accettato in cambio di tutti gli altri, l’equivoco è possibile. Ma la moneta che abbiamo in tasca o sul nostro conto corrente non risponde semplicemente a questa caratteristica. Essa è dotata di corso legale: se la offriamo in pagamento la nostra controparte è obbligata ad accettarla. Lo garantisce lo Stato.

Il Bitcoin e le altre monete virtuali non hanno corso legale. Oggi magari il problema non si pone, possono essere accettate largamente e scambiate nuovamente in Euro. Domani, in condizioni differenti, magari quando il loro cambio cominci a scendere rapidamente, questo non è garantito.

Lo Stato non garantisce soltanto il corso legale della vera moneta. Esercita, tramite la banca centrale, un controllo sulla quantità di moneta circolante – ossia sull’inflazione – e sul costo al quale ci si può finanziare. Non esiste invece un’autorità di controllo – almeno di carattere pubblico, ossia che risponda in qualche modo alla collettività – sulla quantità di moneta virtuale e su una eventuale ipotetica sua inflazione. Il controllo è esercitato da entità private, che possono fare ciò che loro meglio pare.

Non si tratta allora di una moneta, nel senso proprio ed attuale di questo termine. Semmai di una commodity, come ad esempio l’oro, secondo un paragone fatto da un banchiere centrale.

Le commodities, l’oro in ispecie, possono – “possono”, non “devono” – essere accettate in pagamento. Hanno però natura materiale ed utilità reale, come il rame, il petrolio, il grano ed anche, appunto, l’oro. Quest’ultimo per la verità ha una utilità limitata, è apprezzato per la sua bellezza, ha qualche uso industriale, è comunque tesaurizzato per tradizione immemorabile. Il Bitcoin neppure questo: è virtuale e di per sé non serve a nulla.

Non evitiamo, infine, di dire che attualmente il Bitcoin sta funzionando come uno schema Ponzi, una “catena di Sant’Antonio” dove i benefici dei primi entrati vengono pagati con il versamento di risorse da parte degli ultimi. Tecnicamente non può essere definito tale ma economicamente sta funzionando così. La sua rivalutazione continua è un effetto della corsa ad acquistarlo.

Accenniamo ora ai principali rischi. Il primo è che la corsa ai Bitcoin si esaurisca da sé e che inizi una tendenza a disfarsene. Produrrebbe una svalutazione che a sua volta determinerebbe un restringimento della platea di soggetti disposti a prenderlo in pagamento. Si innescherebbe una spirale negativa che potrebbe essere molto rapida, più rapida del trend di rivalutazione, come spesso avviene nei mercati finanziari. Ed il trend di rivalutazione è stato molto rapido.

La spirale negativa potrebbe essere innescata anche da provvedimenti normativi presi da qualche Paese o da una pluralità di Paesi. Non sarebbero una novità assoluta. Questi provvedimenti potrebbero essere motivati dalla necessità delle Banche Centrali di evitare che una “moneta” non controllata renda inutile il loro governo sulla moneta a corso legale.

Potrebbero essere motivati anche dalla necessità di porre un argine all’utilizzo del Bitcoin – che offre un certo anonimato – a fini di evasione fiscale, di riciclaggio o di altre attività illecite.

Con tutto questo non si vuole profetizzare un prossimo crollo, non facciamo i profeti. Ma per chi voglia investire in Bitcoin o in qualche imitazione è bene tenere presente quanto sopra.

L'articolo Bitcoin, meglio sapere che … sembra essere il primo su Consulenza finanziaria Studio Tirabassi.

Queste analisi mostrano grafici dai quali si evince quanto si è incrementato il capitale di chi ha comprato azioni statunitensi cento o centocinquanta anni fa. Se si tratta di studi più sofisticati, analizzano ipotesi di investimenti azionari fatti in ciascuno degli anni che ci separano da Abramo Lincoln e mantenuti inalterati per trenta o quarant’anni, per mostrare che qualsiasi sia il punto di ingresso, tenere azioni a lungo paga sempre.

È tuttavia assai raro che qualcuno abbia un consistente patrimonio da tenere investito per decenni. È assai più frequente invece che un patrimonio consistente venga detenuto soltanto per gli ultimi due decenni della propria vita, magari tre, senza dire del fatto che quando si è molto anziani le forti oscillazioni di controvalore risultano tutt’altro che appropriate e gradite.

Le oscillazioni di controvalore, appunto. Cosa avviene infatti alle persone reali – non alle ipotesi teoriche – quando il controvalore complessivo dei propri risparmi perde il cinque, o il dieci o il venti per cento del valore che aveva solo un anno prima?

Queste persone reali rimangono investite in azioni senza battere ciglio? Se la passano bene ugualmente? Non si trovano mai nella necessità di dover disinvestire, consolidando così la perdita?

Non stiamo paventando il rischio di perdite eccezionali, che avvengono di rado. Il grafico che segue mostra i massimi ribassi realizzati dal principale indice azionario USA – appunto – in ciascun anno dal 1950 ad oggi. E chi conosce i mercati sa che gli indici di altri Paesi o zone hanno fatto anche peggio.

Anche ipotizzando che la nostra persona reale fosse investita nell’azionario non al cento per cento ma al cinquanta per cento, in molti di quegli anni sarebbe andata incontro a perdite tutt’altro che facili da sopportare.

Ecco perché l’asset allocation è un’attività difficile. Una quota di azionario in portafoglio può essere necessaria, ma va tarata con cognizione di causa.

Ecco perché le sirene del “buy and hold” devono essere lasciate cantare restando ben legati all’albero della nave. Del resto non di rado vendono fondi che applicano in continuo consistenti commissioni di gestione ed hanno perciò un preciso interesse a tenere il cliente investito.

Ed ecco perché il fai da te è pericoloso.

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Molto è già stato scritto negli ultimi mesi riguardo alle loro caratteristiche, in modo più o meno approfondito e preciso. Con una lunga ricerca abbiamo selezionato, tra quelle disponibili sul web, le esposizioni che riteniamo migliori per un primo approccio al tema. Eccole:

http://www.assogestioni.it/index.cfm/3,147,11479/allegato_tecnico_pir.pdf

http://federicoferro.tagliodipo.info/wp/2017/01/23/cosa-sono-i-pir-piani-individuali-di-risparmio/

Molto è stato già scritto anche riguardo alla convenienza dei PIR. E qui occorre dire che innanzitutto convengono moltissimo all’industria del risparmio gestito, ossia a chi istituisce, gestisce e distribuisce fondi, gestioni patrimoniali, fondi assicurativi. Il beneficio fiscale infatti fa gola al risparmiatore ed è perciò un ottimo argomento di vendita. Inoltre è legato ad una lunga permanenza nel prodotto, il che consente – una volta fatta la vendita – di mettere a budget con elevata sicurezza per altrettanto tempo le commissioni di gestione addebitate all’investitore.

E tuttavia la convenienza per l’investitore non appare trascurabile: l’esenzione dalla tassazione dei redditi, siano redditi di capitale o redditi diversi, derivanti dagli investimenti effettuati nel PIR. Se si considera l’attuale mix di aliquote fiscali, si può giungere a risparmiare alla peggio un’imposta di quasi il 22% sugli utili.

A fronte della convenienza fiscale per chi investe, ecco in sintesi gli inconvenienti, almeno per chi vorrà sottoscrivere i prodotti offerti da reti, banche e assicurazioni[1].

Il primo è la concentrazione del rischio sulle imprese italiane, verso le quali il PIR deve indirizzare almeno il 70% degli investimenti, quasi un terzo dei quali relativi a imprese medie o piccole e pertanto a maggiore rischio. Ogni investitore valuti bene in quale misura vuole investire il proprio patrimonio in azioni ed obbligazioni emesse da imprese italiane. Se tuttavia consideriamo la possibilità di indirizzare ad un PIR importi anche assai ridotti, un investitore con un patrimonio mobiliare di centomila euro e un profilo di rischio non particolarmente prudente può già prendere in considerazione questa nuova possibilità.

Il secondo è appunto il vincolo temporale, per il quale il beneficio si perde se si disinveste anticipatamente. Anche questo inconveniente tuttavia non deve essere sopravvalutato: l’uscita anticipata infatti non produce null’altro che il pagamento di quelle imposte che si sarebbero comunque già pagate con altri strumenti.

È proprio l’ipotesi di uscire anticipatamente in caso si prevedano perdite a suscitare, tuttavia, qualche perplessità. I PIR infatti dovranno investire una buona parte del patrimonio in titoli caratterizzati da scarsa liquidità, con limiti di concentrazione per ciascun emittente un po’ blandi. Tali titoli sono ben più di altri soggetti a drammatiche perdite di controvalore in caso di circostanze sfavorevoli di mercato o specifiche vicende degli emittenti. La probabilità di uscire dal PIR con meno denaro di quello versato inizialmente appare nel complesso maggiore che per altre soluzioni di investimento.

L’inconveniente di maggior peso, da molti già messo in evidenza, è l’incidenza delle commissioni di gestione – e magari di performance – in rapporto al beneficio fiscale. La maggior parte dei prodotti finora presentati al pubblico preleverà dagli investimenti dei clienti commissioni di gestione comprese tra lo 1,20% e lo 1,50% annuo. Saranno presenti in molti casi anche pesanti commissioni di collocamento. Già questo può mangiarsi – rispetto all’investimento diretto o in ETF – tutto o quasi il vantaggio fiscale che si può calcolare con le ipotesi di rendimento più ragionevoli. Occorre ipotizzare rendimenti piuttosto elevati per ritrovare un vantaggio sensibile. All’opposto, in caso di annate con rendimenti negativi la probabilità di uscirne alla fine senza utili – e dunque senza beneficio fiscale – può arrivare a somigliare alla certezza.

E qui sta un punto cruciale: se la convenienza consiste in una detassazione degli utili è necessario non solo fare utili ma, come l’esperienza insegna, farli con elevata costanza. In sostanza ottenere pressoché ogni anno rendimenti positivi e sufficientemente ampi da assorbire abbondantemente i costi. La qualità della gestione in termini di contenimento della volatilità sarà importante ma nello stesso tempo difficile, dato il campo di investimento tutto sommato ristretto.

Riassumendo, statene certi, sarete raggiunti dall’offerta di qualche PIR. Bene, è una possibilità in più e non condividiamo la stroncatura in partenza che alcuni commentatori hanno fatto. Ma è necessario fare una vera ed approfondita analisi, più che mai un’analisi indipendente, sia delle proprie esigenze che della qualità del prodotto.

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